Банк России расширил инвестиционные возможности ПИФов

23 сентября 2026 года Банк России сообщил о новых правилах инвестирования для ПИФов после официального опубликования Указания Банка России от 30 марта 2026 года № 7330-У. Документ зарегистрирован Минюстом России 15 сентября 2026 года за № 88268.

Основная часть изменений вступает в силу 4 октября 2026 года.

Ключевые нововведения:

• розничные ПИФы смогут включать в портфель более широкий круг акций и облигаций российских эмитентов, а также инвестиционных паев, не предназначенных исключительно для квалифицированных инвесторов;
• для соответствующих активов устанавливается совокупный лимит 10% стоимости активов фонда, а для закрытого ПИФа — 20%;
• фонды для квалифицированных инвесторов смогут использовать расчетные производные финансовые инструменты, стоимость которых зависит от курсов или цен цифровых валют;
• непосредственно цифровые валюты включать в состав активов ПИФов по-прежнему нельзя;
• через год после официального опубликования изменится расчет 10%-ного концентрационного лимита: в ряде случаев он будет применяться не к одному юридическому лицу, а к группе связанных юридических лиц;
• для действующих фондов предусмотрен переходный период для приведения структуры активов в соответствие с новыми концентрационными требованиями.

Изменения одновременно расширяют инвестиционный инструментарий управляющих компаний и повышают требования к контролю за концентрацией активов.

Что произошло

Указание № 7330-У изменяет Указание Банка России от 5 сентября 2016 года № 4129-У о составе и структуре активов инвестиционных фондов.

Хотя само Указание № 7330-У датировано 30 марта 2026 года, актуальным информационным поводом является 23 сентября 2026 года: именно тогда документ был официально опубликован, а Банк России выпустил отдельное сообщение о новых правилах инвестирования для ПИФов.

Поэтому речь идет об актуальном сентябрьском изменении регулирования, а дата 30 марта является реквизитом нормативного акта.

Расширяются возможности розничных ПИФов

Одно из основных изменений касается фондов, инвестиционные паи которых не предназначены исключительно для квалифицированных инвесторов.

Указание расширяет перечень активов, которые могут входить в состав фондов рыночных финансовых инструментов.

В частности, в него включаются:

• инвестиционные паи фондов для неквалифицированных инвесторов с учетом установленных исключений;
• акции и облигации российских эмитентов, кроме государственных ценных бумаг Российской Федерации;
• определенные иностранные финансовые инструменты, являющиеся ценными бумагами;
• отдельные активы, возникающие в результате реализации инвестиционных прав.

Банк России в своем официальном сообщении отдельно подчеркивает, что розничным ПИФам становится доступен более широкий круг инструментов, не обращающихся на бирже.

При этом либерализация сопровождается ограничениями по структуре портфеля.

Установлен лимит для новых категорий активов

Оценочная стоимость предусмотренных Указанием инвестиционных паев, акций и облигаций российских эмитентов, соответствующих иностранных ценных бумаг и отдельных иных активов в совокупности не должна превышать:

• 10% стоимости активов фонда рыночных финансовых инструментов;
• 20% стоимости активов, если такой фонд является закрытым.

Для отдельных замещающих облигаций предусмотрено специальное исключение при соблюдении установленных Указанием условий.

Таким образом, Банк России расширяет доступный инструментарий, но ограничивает его долю в портфеле розничного фонда.

ПИФы для квалифицированных инвесторов получат доступ к инструментам, связанным с цифровыми валютами

Отдельный блок изменений касается инструментов, стоимость которых зависит от цифровых валют.

Указание прямо предусматривает возможность использования производных финансовых инструментов, изменение стоимости которых зависит от изменения курсов или цен цифровых валют, если обязательства по такому инструменту предусматривают только денежные расчеты.

Иными словами, речь идет о расчетных, а не поставочных инструментах.

Это позволяет сформировать экономическую экспозицию на динамику цифровых валют без приобретения самой цифровой валюты в состав имущества фонда.

При этом Указание прямо сохраняет правило:

цифровые валюты не могут входить в состав активов паевых и акционерных инвестиционных фондов.

Поэтому изменения нельзя трактовать как разрешение ПИФам напрямую покупать криптовалюту.

Меняется расчет концентрационных лимитов

Существенное изменение касается действующего ограничения на концентрацию активов.

По общему правилу совокупная оценочная стоимость определенных ценных бумаг, требований и денежных средств, связанных с одним юридическим лицом, не должна превышать 10% стоимости активов инвестиционного фонда.

Указание № 7330-У распространяет этот подход и на связанных юридических лиц.

Для целей новых требований связанными признаются, в частности, юридические лица, если:

• одно контролирует другое;
• одно оказывает значительное влияние на другое;
• несколько юридических лиц находятся под контролем или значительным влиянием третьего юридического лица или нескольких лиц.

Для определения контроля и значительного влияния Указание использует подходы международных стандартов финансовой отчетности.

Практически это означает переход от анализа отдельного эмитента или контрагента к анализу концентрации на уровне группы.

Новые правила концентрации начнут применяться позднее

Основная часть Указания вступает в силу по истечении 10 дней после официального опубликования — 4 октября 2026 года.

Однако положения, касающиеся связанных юридических лиц и соответствующего расчета концентрационных ограничений, вступают в силу через один год после дня официального опубликования Указания.

Дополнительно для управляющих компаний существующих фондов установлен двухлетний переходный период для приведения деятельности в соответствие с рядом новых требований к структуре активов.

Это дает участникам рынка время на перестройку систем мониторинга и структуры уже сформированных портфелей.

Что еще изменилось

Указание содержит и ряд менее заметных, но практически значимых поправок.

В частности, в регулировании фондов недвижимости прямо учитываются машино-места в нежилых зданиях.

Кроме того, уточняются правила в отношении иностранных финансовых инструментов, операций РЕПО, индексных стратегий и отдельных требований, учитываемых при расчете структуры активов.

Для большинства участников рынка, однако, наиболее существенными являются три блока:

1. расширение состава активов розничных ПИФов;
2. расчетные инструменты, связанные с цифровыми валютами;
3. новые правила концентрации на уровне группы связанных лиц.

Кого касается

Изменения непосредственно затрагивают:

• управляющие компании ПИФов;
• акционерные инвестиционные фонды;
• специализированные депозитарии;
• профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• квалифицированных и неквалифицированных инвесторов;
• российских эмитентов, чьи ценные бумаги могут включаться в портфели фондов.

Особое значение изменения имеют для управляющих компаний, развивающих розничные продукты, а также фонды для квалифицированных инвесторов с более сложными инвестиционными стратегиями.

Практическое значение для бизнеса

Для управляющих компаний изменения создают дополнительные возможности при формировании портфелей.

Розничные фонды смогут получить доступ к более широкому кругу российских акций, облигаций и паев, включая инструменты, которые не обращаются на организованных торгах.

Для фондов квалифицированных инвесторов появляется регулируемая возможность получать экспозицию на стоимость цифровых валют через расчетные производные инструменты.

Одновременно возрастает значение внутреннего контроля. После вступления в силу новых концентрационных требований управляющей компании будет недостаточно установить непосредственного эмитента, банк или контрагента. Потребуется анализировать связи между юридическими лицами и агрегировать соответствующую экспозицию на уровне группы.

Ключевые риски

Первый риск — трактовать расширение перечня активов как отсутствие структурных ограничений. Новые возможности сопровождаются лимитами и условиями.

Второй риск — считать, что Банк России разрешил ПИФам приобретать цифровые валюты напрямую. Такой вывод неверен: сами цифровые валюты остаются запрещенным активом фондов.

Третий риск связан с концентрационными лимитами. После вступления новых правил в силу формальное соблюдение 10%-ного ограничения в отношении каждого отдельного юридического лица может оказаться недостаточным, если несколько таких лиц признаются связанными.

Четвертый риск — несвоевременное изменение внутренних процедур, инвестиционных деклараций и систем контроля состава активов.

Что рекомендуется сделать

Управляющим компаниям целесообразно:

• определить, какие новые активы могут быть использованы в действующих и новых инвестиционных стратегиях;
• проверить правила доверительного управления и инвестиционные декларации фондов;
• оценить необходимость их изменения до использования новых инструментов;
• настроить контроль лимитов 10% и 20% для соответствующих категорий активов;
• определить допустимые расчетные производные инструменты, связанные с цифровыми валютами, для фондов квалифицированных инвесторов;
• заранее разработать методику выявления связанных юридических лиц;
• проверить возможности информационных систем по агрегированию экспозиции на уровне группы;
• использовать переходный период для анализа уже сформированных портфелей.

Комментарий НИП

Изменения Банка России отражают два параллельных направления регулирования коллективных инвестиций.

С одной стороны, регулятор расширяет доступный ПИФам инвестиционный инструментарий — в том числе позволяет розничным фондам использовать более широкий круг ценных бумаг, а фондам квалифицированных инвесторов получать расчетную экспозицию на цифровые валюты.

С другой стороны, Банк России усиливает требования к диверсификации портфеля, переходя при расчете отдельных концентрационных лимитов от отдельного юридического лица к группе связанных лиц.

Для управляющих компаний это означает, что новые инвестиционные возможности целесообразно оценивать одновременно с готовностью внутренних систем контроля к более сложному анализу структуры эмитентов и контрагентов.

Источники

• Указание Банка России от 30 марта 2026 года № 7330-У «О внесении изменений в Указание Банка России от 5 сентября 2016 года № 4129-У», зарегистрировано Минюстом России 15 сентября 2026 года, регистрационный № 88268, официально опубликовано 23 сентября 2026 года — Центральный банк России
• Банк России, «Новые правила инвестирования для ПИФ» от 23 сентября 2026 года — официальное сообщение регулятора о расширении состава активов ПИФов, инструментах с привязкой к цифровым валютам и новых концентрационных требованиях — Центральный банк России
• Указание Банка России от 5 сентября 2016 года № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» — базовый нормативный акт, в который внесены изменения Указанием № 7330-У.

Чем мы можем помочь

Юридическая фирма "Надмитов, Иванов и Партнеры" оказывает услуги по вопросам финансового регулирования и коллективных инвестиций, включая анализ требований к составу и структуре активов ПИФов, подготовку и изменение правил доверительного управления, консультирование управляющих компаний и иных профессиональных участников финансового рынка, а также сопровождение проектов в сфере цифровых активов и производных финансовых инструментов.

Тел.: +7 (495) 649-87-12
Email: info@nplaw.ru