Первые дефолты на рынке ЦФА: проблемы регулирования и риски для инвесторов
В конце июня 2025 года были зафиксированы первые случаи неисполнения обязательств эмитентами ЦФА.
Компании «Автосити» и «Биллион» не смогли погасить свои выпуски ЦФА, размещенные на платформах «А-Токен» (Альфа-банк) и «Токеон» соответственно. Хотя суммы дефолтов невелики на фоне общего рынка ЦФА (293.5 млрд руб. в обращении на 1 апреля 2025 г.), они стали знаковыми.
Пробел законодательного регулирования
На настоящий момент отсутствует регламентация порядка действий инвестора в случае дефолта по ЦФА. Статус долга по ЦФА приравнивается экспертами к обычному долгу по расписке, регулируемому Гражданским кодексом РФ.
Инвесторы вынуждены самостоятельно решать вопросы взыскания долга через суд или договариваться с эмитентом об условиях реструктуризации.
Также отсутствует обязанность эмитентов и платформ раскрывать факт наступления дефолта.
Расширение круга инвесторов
Планы Банка России расширить доступ неквалифицированных инвесторов к рынку ЦФА (увеличение лимита покупок с 600 тыс. до 1 млн руб. в год на одной платформе) делают пробелы в регулировании более критичными, поскольку неподготовленные инвесторы могут столкнуться с дефолтами будучи без соответствующих механизмов защиты.
Действующие меры предосторожности
В текущий момент платформы (операторы информационных систем) предупреждают инвесторов о рисках (включая полную потерю вложений) и проводят проверки эмитентов по таким критериям как: рентабельность, ликвидность, уровень долговой нагрузки, структура капитала, отраслевые риски, юридическая чистота и деловая репутация.
Экспертами в качестве мер повышения прозрачности и защиты инвесторов предлагается:
Юридическая фирма «Надмитов, Иванов и Партнеры» оказывает правовую поддержку в сфере финансовых технологий, регулирования криптовалют и цифровых финансовых активов.
Email: info@nplaw.ru
Тел.: +7 (495) 649-87-12
Компании «Автосити» и «Биллион» не смогли погасить свои выпуски ЦФА, размещенные на платформах «А-Токен» (Альфа-банк) и «Токеон» соответственно. Хотя суммы дефолтов невелики на фоне общего рынка ЦФА (293.5 млрд руб. в обращении на 1 апреля 2025 г.), они стали знаковыми.
Пробел законодательного регулирования
На настоящий момент отсутствует регламентация порядка действий инвестора в случае дефолта по ЦФА. Статус долга по ЦФА приравнивается экспертами к обычному долгу по расписке, регулируемому Гражданским кодексом РФ.
Инвесторы вынуждены самостоятельно решать вопросы взыскания долга через суд или договариваться с эмитентом об условиях реструктуризации.
Также отсутствует обязанность эмитентов и платформ раскрывать факт наступления дефолта.
Расширение круга инвесторов
Планы Банка России расширить доступ неквалифицированных инвесторов к рынку ЦФА (увеличение лимита покупок с 600 тыс. до 1 млн руб. в год на одной платформе) делают пробелы в регулировании более критичными, поскольку неподготовленные инвесторы могут столкнуться с дефолтами будучи без соответствующих механизмов защиты.
Действующие меры предосторожности
В текущий момент платформы (операторы информационных систем) предупреждают инвесторов о рисках (включая полную потерю вложений) и проводят проверки эмитентов по таким критериям как: рентабельность, ликвидность, уровень долговой нагрузки, структура капитала, отраслевые риски, юридическая чистота и деловая репутация.
Экспертами в качестве мер повышения прозрачности и защиты инвесторов предлагается:
- создание централизованной площадки для раскрытия эмитентами и платформами существенных фактов, включая факты дефолтов;
- введение страховых механизмов или гарантий по аналогии с банковскими вкладами для повышения доверия инвесторов.
Юридическая фирма «Надмитов, Иванов и Партнеры» оказывает правовую поддержку в сфере финансовых технологий, регулирования криптовалют и цифровых финансовых активов.
Email: info@nplaw.ru
Тел.: +7 (495) 649-87-12
Может быть интересно
Расширен перечень активов, передаваемых во временное управление
Юридическая фирма «Надмитов, Иванов и Партнеры» подготовила обзор Указа Президента РФ от 09.07.2026 № 482, которым внесено изменение в перечень имущества и имущественных прав, в отношении которых вводится временное управление по Указу Президента РФ от 25.04.2023 № 302.
ПодробнееОбновлены требования к правилам управления ПИФом для квалифицированных инвесторов
Юридическая фирма «Надмитов, Иванов и Партнеры» рассказывает про обновление требований к правилам управления ПИФом для квалифицированных инвесторов.
ПодробнееС 1 октября заработает закон о платформенной экономике
Юридическая фирма «Надмитов, Иванов и Партнеры» подготовила обзор нового регулирования платформенной экономики, которое начнет применяться с 1 октября 2026 года.
Подробнее
